天天热点评!开源证券:给予金山办公买入评级

2023-04-20 15:06:41 来源:证券之星


(相关资料图)

开源证券股份有限公司陈宝健,刘逍遥近期对金山办公进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:订阅业务持续高增,推出新一轮激励激发成长活力》,本报告对金山办公给出买入评级,当前股价为480.0元。

金山办公(688111)
长期成长路径清晰,维持“买入”评级
考虑信创业务有望迎来拐点,我们维持公司2023-2025年归母净利润预测为15.47、21.03、28.52亿元,对应EPS分别为3.35、4.56、6.18元/股,当前股价对应2023-2025年PE为132.1、97.2、71.6倍,公司成长前景广阔,发展路径清晰,维持“买入”评级。
业绩符合预期,订阅业务持续高增长
(1)公司发布2023年一季报,实现营业收入10.51亿元,同比增长21.11%;实现归母净利润2.67亿元,同比增长6.58%;实现扣非归母净利润2.50亿元,同比增长24.37%,业绩符合预期。(2)按照业务来看,个人订阅业务收入为5.89亿元,同比增长38.17%;机构订阅业务收入为2.13亿元,同比增长47.28%;机构授权业务为1.82亿元,同比下滑21.43%。(3)费用端来看,公司销售费用率为23.73%,同比提升3.91个百分点;管理费用率和研发费用率分别为9.94%和33.78%,同比下降1.26、1.41个百分点。公司销售毛利率为86.82%,同比略提升0.29个百分点。
推出新一期股权激励,绑定核心骨干
根据公司发布的限制性股票激励计划草案,拟向激励对象授予不超过100.00万股限制性股票,约占总股本的0.22%,授予价格不低于150元/股,首次授予激励对象共计157人。业绩考核目标包括两部分:一是以2022年营业收入为基数,2023-2025年收入复合增长率的目标值为15%,触发值为10%;二是以2022年机构订阅及服务业务收入为基数,2023-2025年机构订阅及服务业务收入复合增长率的目标值为25%,触发值为20%。激励计划首次将机构订阅收入纳入考核目标,彰显对机构订阅业务的重视与发展信心。
风险提示:公司业务拓展不及预期;市场领域竞争加剧的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信证券丁奇研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.27%,其预测2023年度归属净利润为盈利14.17亿,根据现价换算的预测PE为144.3。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有37家机构给出评级,买入评级31家,增持评级5家,中性评级1家;过去90天内机构目标均价为419.21。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,金山办公(688111)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力良好,营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星,好价格指标1星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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